Placements

Qu'est-ce qu'une enveloppe, et pourquoi ce mot revient-il partout ?

Une enveloppe est un cadre juridique et fiscal qui contient des placements. Elle ne rapporte rien par elle-même : elle décide de la façon dont les gains seront imposés, du moment où l'argent est disponible, et de ce que l'on a le droit de mettre dedans.

L'assurance-vie, le plan d'épargne retraite, le plan d'épargne en actions et le compte-titres sont des enveloppes. Les fonds en euros, les fonds actions, les ETF, les parts de SCPI sont des supports : c'est le contenu. Une même SCPI peut être détenue en direct ou logée dans un contrat d'assurance-vie — ce sera le même immeuble, mais pas les mêmes règles fiscales, ni les mêmes frais, ni les mêmes conditions de revente.

C'est pourquoi la question « quel est le meilleur placement ? » n'a pas de réponse : elle mélange deux questions distinctes, qui ne se tranchent pas avec les mêmes critères.

Qu'est-ce qui distingue une enveloppe d'une autre ?

Quatre caractéristiques, et elles se compensent presque toujours entre elles.

• La fiscalité. À l'entrée, certains versements réduisent l'impôt de l'année, d'autres non. À la sortie, le traitement des gains diffère selon l'enveloppe et l'ancienneté.
• La disponibilité. Certaines enveloppes laissent l'argent accessible à tout moment, d'autres le bloquent jusqu'à un événement précis. C'est généralement le prix de l'avantage fiscal d'entrée.
• L'univers de supports. Une enveloppe restreint ce qu'on peut y loger — telle enveloppe n'accepte que des actions européennes, telle autre s'ouvre à l'immobilier et aux fonds obligataires.
• Les frais. Ils s'ajoutent à ceux des supports et se prélèvent chaque année. Deux enveloppes au fonctionnement identique peuvent afficher des frais du simple au triple.

Aucune enveloppe n'est supérieure aux autres dans l'absolu. Elles répondent à des objectifs et à des horizons différents, et se combinent souvent dans une même situation.

Les grandes familles

• Assurance-vie

  L'enveloppe la plus souple : épargne disponible, choix de supports large, et une fiscalité propre au décès.

• Plan d'épargne retraite

  Les versements peuvent réduire l'impôt de l'année, en contrepartie d'une épargne bloquée jusqu'à la retraite, sauf cas de déblocage prévus par la loi.

• Plan d'épargne en actions

  Réservé aux actions et fonds européens, avec une fiscalité avantageuse après cinq ans et des frais plafonnés par la loi.

• ETF

  Des fonds qui répliquent un indice plutôt que de chercher à le battre. Un support, pas une enveloppe : on les détient dans un PEA, un contrat ou un compte-titres.

• SCPI

  De l'immobilier locatif détenu en parts, géré par une société. Un support également, dont la revente n'est pas garantie.

• Immobilier

  L'achat direct, avec ses avantages propres — l'effet de levier du crédit — et ses contraintes de gestion.

Par quoi commencer ?

Par l'objectif et par l'horizon, jamais par l'enveloppe. La question utile n'est pas « faut-il ouvrir une assurance-vie ou un PER ? », mais « à quoi cet argent est-il destiné, et à quelle échéance ? ». La réponse à la seconde question rend souvent la première évidente.

Trois éléments se regardent avant toute chose : l'épargne de précaution disponible immédiatement, les dettes en cours et leur coût, et l'échéance des projets connus. Un placement de long terme financé par une épargne dont on aura besoin dans six mois n'est pas un placement de long terme.

La méthode suivie par le cabinet part de ce principe : aucune solution n'est nommée avant que la situation ne soit connue.